2025年已经步入尾声ღ◈◈◈◈，不少券商已经发布了2026年的年度策略报告ღ◈◈◈◈，展望明年市场ღ◈◈◈◈。券商中国记者采访汇总了
整体来看ღ◈◈◈◈，券商对于2026年市场仍然比较乐观ღ◈◈◈◈，认为A股有望延续慢牛行情ღ◈◈◈◈。提出ღ◈◈◈◈，“市场高度有望超出共识ღ◈◈◈◈，挑战十年前高”ღ◈◈◈◈。
具体分析来看ღ◈◈◈◈，券商普遍认为金宝搏188app下载ღ◈◈◈◈，ღ◈◈◈◈，A股整体估值仍然不高ღ◈◈◈◈，2026年A股盈利有望持续改善ღ◈◈◈◈，流动性也将维持宽松ღ◈◈◈◈，叠加政策支持ღ◈◈◈◈，A股有望持续上行ღ◈◈◈◈。
“2026年中国‘转型牛’的升势远未结束ღ◈◈◈◈，中国经济转型ღ◈◈◈◈、无风险收益下沉与资本市场改革ღ◈◈◈◈，放大牛市思维ღ◈◈◈◈，市场高度有望超出共识ღ◈◈◈◈，挑战十年前高金宝搏188APPღ◈◈◈◈。”策略首席分析师方奕在日前举办的国泰海通2026年度策略上表示三国敢达ღ◈◈◈◈。
开源策略首席分析师韦冀星对券商中国记者表示ღ◈◈◈◈，2026年资本市场将从“资产重估”进入到“盈利修复”ღ◈◈◈◈，2026年前后更可能是“平顶慢牛”而非“尖顶短牛”ღ◈◈◈◈。
韦冀星分析ღ◈◈◈◈，化率为判断指数牛/估值牛空间较为有效的参考指标三国敢达金宝搏188APPღ◈◈◈◈。若牛市由盈利改善驱动ღ◈◈◈◈，盈利的提升会同时反映在生产总值中金宝搏188APPღ◈◈◈◈，导致市值与GDP同步上升ღ◈◈◈◈，从而证券化率变化有限ღ◈◈◈◈；而若牛市由流动性与估值扩张驱动ღ◈◈◈◈，其影响主要体现在股市层面ღ◈◈◈◈，而对生产端作用有限ღ◈◈◈◈，因而证券化率会出现显著上升ღ◈◈◈◈。
当前证券化率仍有上升的空间ღ◈◈◈◈。在指数牛的行情下ღ◈◈◈◈，2014—2015年与2005—2007年分别突破了彼时的稳定中枢达到了1.16和1.57的高点ღ◈◈◈◈，截至10月30日ღ◈◈◈◈，证券化率为0.88ღ◈◈◈◈，仍有上升的空间ღ◈◈◈◈。
也表示ღ◈◈◈◈，市场当前位置有望是长期牛市的起点ღ◈◈◈◈，基本面的逐步好转与产业亮点仍然是市场长期牛市的基础ღ◈◈◈◈，居民资金的流入与“十五五”开局之年的政策支持将决定市场的斜率与节奏ღ◈◈◈◈。与往年牛市相比ღ◈◈◈◈，当前指数仍然有相当大的上涨空间ღ◈◈◈◈，但是在国家对于“慢牛”的政策指引之下ღ◈◈◈◈，牛市持续的时间或许要比涨幅更加重要ღ◈◈◈◈。
“我们认为盈利周期上行的预期能否逐步兑现将是决定上涨行情的持续性关键ღ◈◈◈◈。”表示ღ◈◈◈◈，随着国内经济进入注重“提质”的阶段ღ◈◈◈◈，盈利周期的波幅变小不可避免ღ◈◈◈◈，但展望2026年ღ◈◈◈◈，除偏低的基数外ღ◈◈◈◈，三个潜在的驱动因素有望使得A股盈利周期重回上行——继续“赚海外的钱”财经新闻ღ◈◈◈◈，ღ◈◈◈◈、地产链的拖累进一步缓解ღ◈◈◈◈、制造业的产能周期迎来向上的拐点ღ◈◈◈◈。
预测ღ◈◈◈◈，全A非金融企业2025年ღ◈◈◈◈、2026年归母净利润同比增速分别为6.4%ღ◈◈◈◈、12.9%ღ◈◈◈◈。节奏上ღ◈◈◈◈，考虑到今年一季度业绩基数偏高ღ◈◈◈◈、明年一季度前地产销售可能仍偏弱ღ◈◈◈◈，全A非金融归母净利润增速在2025年年报修复后或有一定回落ღ◈◈◈◈，明年二季度开始ღ◈◈◈◈，伴随着地产周期见底企稳ღ◈◈◈◈、政策逐步发力金宝搏188appღ◈◈◈◈，ღ◈◈◈◈，企业盈利有望重拾上行态势金宝搏188APPღ◈◈◈◈。
表示ღ◈◈◈◈，预计2026年A股盈利将逐步修复ღ◈◈◈◈。价格的修复将是2026年A股盈利修复的重要驱动因素ღ◈◈◈◈，预计2025年A股盈利增速为4.9%三国敢达ღ◈◈◈◈，2026年为10.5%ღ◈◈◈◈，其中非金融石油石化板块达到11.1%ღ◈◈◈◈。
同时ღ◈◈◈◈，产业层面的景气预计在2026年仍将延续金宝搏188APPღ◈◈◈◈。前期高预期的AI产业链ღ◈◈◈◈、半导体产业链等或许业绩将会持续验证ღ◈◈◈◈，而经历了一轮业绩波动周期的部分先进制造相关板块业绩或许也将逐步触底反弹ღ◈◈◈◈。同时还可以关注“反内卷”带来的细分领域潜在价格修复带来的盈利弹性金宝搏188APPღ◈◈◈◈。
同时ღ◈◈◈◈，流动性也有望为市场提供支撑ღ◈◈◈◈。“以理财为代表的低风险偏好资金目前进入权益市场的动力仍然不强ღ◈◈◈◈。这或许由于对于这类资金而言ღ◈◈◈◈，本金的稳定性要比高收益更加重要ღ◈◈◈◈，因此这类资金增配权益资产仍然将是一个相对漫长的过程ღ◈◈◈◈。不过从另一个角度而言ღ◈◈◈◈，这类资金流入市场才是真正意义上‘存款搬家’的开始ღ◈◈◈◈，也将是市场能够实现长牛的基础ღ◈◈◈◈，或许我们将会在2026年看到这一迹象ღ◈◈◈◈。”光大证券表示ღ◈◈◈◈。
华泰证券也表示ღ◈◈◈◈，中国个人投资者资产配置结构距离海外主要国家仍有较大差别ღ◈◈◈◈。截至2023年ღ◈◈◈◈，房产和现金在中国居民资产中占比分别高达72%和13%ღ◈◈◈◈，而权益类资产仅占4%（美日英德均值为34%）ღ◈◈◈◈。居民存款仍主要集中在实物资产中ღ◈◈◈◈，对权益资产的配置仍处于相对低位ღ◈◈◈◈，提升空间相对较大ღ◈◈◈◈。
展望2026年的行业配置ღ◈◈◈◈，韦冀星表示ღ◈◈◈◈，“科技为先”是贯穿本轮牛市最强主线ღ◈◈◈◈，具备相对盈利优势ღ◈◈◈◈、海外映射三国敢达ღ◈◈◈◈、全球周期共振上行三大中长期占优的条件ღ◈◈◈◈。2026年行业表现会比2025年更均衡ღ◈◈◈◈，“盈利修复”慢牛的顺周期机会重点在于PPIღ◈◈◈◈。红利风格在2026年的表现会优于2025年ღ◈◈◈◈。
认为ღ◈◈◈◈，2026年TMT以及先进制造板块或许将仍是牛市主线ღ◈◈◈◈，目前TMT及先进制造或许正处于牛市行情的第二阶段ღ◈◈◈◈，未来或仍然有较大空间ღ◈◈◈◈。同时ღ◈◈◈◈，牛市中也可能出现季度级别的风格切换ღ◈◈◈◈，相对业绩往往是触发因素三国敢达ღ◈◈◈◈，周期与金融或许是可能切换方向ღ◈◈◈◈。
“中国市场重估是广泛的ღ◈◈◈◈，科技与非科技都有机会ღ◈◈◈◈，从杠铃策略转向质量策略ღ◈◈◈◈。新兴科技是主线ღ◈◈◈◈，周期消费看转型ღ◈◈◈◈，继续看好金融股ღ◈◈◈◈。”方奕表示ღ◈◈◈◈。
则建议ღ◈◈◈◈，2026年超配先进制造ღ◈◈◈◈、内需消费ღ◈◈◈◈，在大金融ღ◈◈◈◈、TMT中寻找结构性机会ღ◈◈◈◈，标配基建链ღ◈◈◈◈、顺周期ღ◈◈◈◈、出口链ღ◈◈◈◈，低配红利三国敢达ღ◈◈◈◈。